5月22日，军工板块率先反弹，军工核心资产——军工ETF华宝（512810）一度拉升逾1.5%。军工电子、商业航天概念涨幅居前 ，火炬电子涨停 ，宏达电子涨超9%，菲利华涨超6% ，航天电器涨超4%。
消息面，近日 ，SpaceX正式递交IPO招股书 ，目标估值达1.75万亿-2万亿美元 。分析指出，1.75万亿美元的估值锚不仅是对火箭发射的定价 ，更是对“太空AI算力”新叙事的确认 。市场此前担忧低轨卫星的盈利模式 ，但招股书显示星链业务已实现超110亿美元营收，高达60%-70%的毛利率证伪了经济性悲观论调。
更超预期的是 ，其核心资本开支已全面转向AI ，远期100GW太空算力规划及Anthropic高达450亿美元的算力订单，将商业航天天花板从通信直接拉升至算力基础设施维度 。这种“现金牛托底+AI拔估值”的双轮驱动模式，叠加90-110倍的超高市销率 ，有望引发国内产业链的估值重塑 。
当前国内正处于星网二期建设与可回收火箭密集验证的共振期 ，海外映射下的估值修复空间或将全面打开。未来两个月，火箭端星云一号、朱雀三号遥二 、长征十号乙 、长征十二乙等可回收试验将密集进行 ，可回收技术有望实现突破；卫星端新一代核心技术环节有望加速论证 。
展望2026年下半年 ，开源证券认为，随着可回收火箭技术突破 ，商业航天产业有望迎来持续催化 。美伊冲突大量消耗导弹库存、印巴冲突等验证中国装备的实战能力 ，凸显了军贸出口的战略机遇。当前大额军贸订单已经逐步落地，我们看好其带来的业绩增量 。“十五五 ”开局之年叠加建军百年目标临近 ，军工订单确定性有望显著增强 。全球地缘政治持续紧张 ，国防投入具备提升空间。*
【投军工，选“八一 ”】代码有“八一”的军工ETF华宝（512810）（原国防军工ETF）汇聚“海陆空天 ”尖端军工科技 ，全面覆盖商业航天 、军工AI 、大飞机、低空经济等热门主题 。同时是融资融券+互联互通标的 ，是一键投资军工核心资产的高效工具 。
数据来源于沪深交易所 、公开信息。机构观点来源：东方证券20260518《国防军工行业周报》。开源证券20260519《军工行业2026年度中期投资策略》 。
注：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所 、登记机构等收取的相关费用 。
风险提示：军工ETF华宝被动跟踪中证军工指数 ，该指数基日为2004.12.31 ，发布于2013.12.26。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议 ，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向 ，标的指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整 。基金管理人评估的军工ETF华宝的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者 。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论 、预测 、图表、指标 、理论 、任何形式的表述等）均只作为参考 ，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另 ，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任 。基金投资有风险 ，基金的过往业绩并不代表其未来表现 ，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎 。
