华安基金:CPI-PPI共振回升,红利资产顺周期价值凸显

  行情回顾及主要观点:

华安基金:CPI-PPI共振回升	,红利资产顺周期价值凸显-第1张图片

  港股方面 ,上周恒生港股通中国央企红利指数上涨1.71%,恒生指数上涨2.50%,恒生科技指数上涨4.75% 。A股方面 ,上周中证国企红利指数下跌1.55%,沪深300上涨1.35% 。(数据来源:Wind,截至2026/5/8 ,均为对应全收益指数的收益率)

  上周恒生港股通中国央企红利指数延续涨势,在CPI与PPI共振回升、顺周期复苏稳步推进的宏观背景下,指数顺周期属性与高股息防御价值形成双重支撑。一方面 ,能源 、原材料等板块受益于工业品价格修复与“十五五 ”项目加速落地,盈利预期持续改善;另一方面,地缘风险反复扰动下 ,能源与港口板块的战略价值重估,叠加银行 、公用事业稳定的分红能力,共同构成了红利资产的多元支撑。整体看 ,该类资产在宏观复苏与外部不确定交织的环境中 ,兼具业绩修复弹性与现金流确定性,配置吸引力正从短期防御向中长期价值逻辑延伸 。

  CPI、PPI共振回升,价格修复支撑顺周期逻辑。根据4月数据显示 ,CPI同比上涨1.2%,环比由降转升;PPI同比上涨2.8%,环比上涨1.7% ,涨幅均有所扩大。工业品价格加速修复,“十五五 ”项目落地带动需求回暖 。恒生港股通中国央企红利指数中能源、原材料等顺周期板块占比较高,PPI上行有助于改善相关企业盈利预期 ,指数顺周期属性逐步强化。

  顺周期复苏稳步推进,高股息央企配置价值凸显。一季度GDP同比增长5.0%,规模以上工业企业利润增长15.5% ,经济复苏动能持续积聚 。低利率环境下居民存款搬家 、险资增配红利资产等中长期资金入市趋势明确。随着“十五五”重大项目加速落地,基建、能源等央企红利板块将持续受益于宏观复苏进程,指数配置价值进一步凸显。

  港股通央企红利的股息率更高、估值更低 。恒生港股通中国央企红利指数股息率达4.78%(vs中证红利4.48%) ,PB为0.65 ,PE为7.69,其全收益指数近五年累计收益142%,相对恒生全收益指数超额收益131%。中证国企红利指数股息率达4.40% ,PB为0.85,PE为8.95,近五年全收益指数累计收益54% ,相对沪深300全收益指数超额收益43%。(数据来源:Wind,截至2026/5/8)

  展望后市,国内降息周期下的低利率环境 、经济弱复苏的背景均利好红利策略 ,市值管理指挥棒下央国企的分红意愿和能力均较强,港股通央企红利ETF(513920)与国企红利ETF(561060)配置价值较高 。

  港股通央企红利ETF(513920)产品简介

  港股通央企红利ETF(513920)是全市场首支叠加港股、央企、红利三重属性的ETF,也是唯一一只跟踪恒生港股通中国央企红利指数(HSSCSOY)的ETF ,该指数一指囊括港股优质高股息央企 。场外相关产品有:华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A(020866)/联接C(020867)。

  港股通央企红利ETF(513920)产品概况

  数据来源:Wind,华安基金,截至2026/5/8

  国企红利ETF(561060)产品简介

  国企红利ETF(561060)跟踪中证国企红利指数 ,该指数从国有企业中选取现金股息率高 、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只股票 ,反映A股市场中代表性高股息国企整体表现。场外相关产品有:华安中证国有企业红利ETF联接A(020461)/联接C(020462) 。

  风险提示:

  以上仅为标的指数当前成份股分布的客观介绍,不构成任何投资建议,不作为投资收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整 ,指数成份股的构成和权重可能会动态变化,请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险。

  本基金属于股票型基金,属于较高风险、较高预期收益的基金品种 ,主要投资于标的指数成份股及备选成份股,其联接基金主要通过投资目标ETF紧密跟踪标的指数的表现 。本基金预期收益与风险高于货币市场基金 、债券型基金与混合型基金,具有与标的指数相似的风险收益特征。基金管理公司不保证本基金一定盈利 ,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证 。基金产品收益存在波动风险,投资需谨慎 ,详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。

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