两融风控再升级!多家券商增设“即时平仓线”,部分要求半天完成补仓

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  界面新闻记者 | 陈靖

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  在A股两融余额创下历史新高的背景下 ,券商风控体系正迎来新一轮升级 。

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  近日,东方证券(600958.SH)发布公告 ,宣布自2026年5月18日起,在融资融券业务中增设“即时平仓线”风控指标,参数设定为115% ,要求投资者在维保比例跌破该线后,必须在次日上午收市前补足至130%及以上,否则将面临强制平仓 。

  东方证券的公告明确了“即时平仓线”的核心规则:当投资者信用账户维持担保比例(计算公式:(现金+信用证券账户内证券市值总和+其他担保物价值)/(融资买入金额+融券卖出证券数量×当前市价+利息及费用总和)×100%)在T日收盘跌破115%时 ,需在T+1日上午收市前将该比例提升至130%及以上 ,若未能按时达标,公司将在T+1日上午收市后启动强制平仓程序。

  值得关注的是,此前东方证券执行的两融平仓线标准为130% ,此次新增的115%“即时平仓线 ”相当于在原有风控基础上增设了一道更严格的“紧急防线”,将补仓时限从完整一个交易日压缩至仅半天,提升了风险处置效率。

  这一规则调整对投资者提出了更高的资金管理要求 。业内人士分析 ,在市场波动加剧时,投资者需更密切关注账户维保比例变化,提前做好资金储备 ,避免因短期波动触发强平风险。

  界面新闻梳理发现,东方证券的“即时平仓线”并非行业首创,而是对头部券商成熟风控模式的跟进与规范化。事实上 ,多家头部券商早已在传统130%平仓线基础上,增设了更低阈值的“第二层平仓线 ”,只是命名与执行细节略有差异 。

  中国银河证券(601881.SH)设置了115%的“最低平仓线” ,规定当客户信用账户维保比例低于该线时 ,公司有权在下一交易日执行强制平仓。国信证券(002736.SZ)则设立了115%的“次日平仓线”,要求开通创业板 、科创板 、北交所权限的信用账户,若日终清算后维保比例低于该线 ,客户须在次一交易日上午收市前补足至130%,否则将面临强平。

  某大型券商资深投顾向界面新闻透露,其所在公司采用分级强平机制:维保比例T日收盘低于130%但高于110%的 ,要求T+1日清算后恢复至130%以上;若低于110%,则要求T日清算后立即补足,否则下一交易日将强制平仓至140%的解除线 。不过该投顾也承认 ,极端情况下的强平操作存在一定协商空间。

  与此同时,行业内仍有部分券商坚守单一130%平仓线标准。上述资深投顾表示,多家大中型券商依旧暂未设置更低的平仓线阈值 ,将继续沿用传统风控体系 。

  有业内人士告诉界面新闻,“以北京某券商为例,其已将维持担保比例细化为四条风控线 ,分别是提取线(300%)、警戒线(145%)、追保线(130%)和最低线(110%) ,并全部嵌入业务系统实现标准化管控。 ”

  该券商两融业务部门负责对融资融券业务开展逐日盯市工作,依据上述四条不同阈值的风控线,对客户信用账户的资产负债情况进行实时监测 ,并根据账户所处的不同风险等级,采取针对性的管控措施。

  除了平仓线设置的差异,两融标的与担保物范围的调整也成为券商风控优化的重要方向 。南方某券商信用业务人士对界面新闻表示 ,“在参与两融的资金规模基本稳定的情况下,拓宽两融标的覆盖面,能够有效稀释单只标的的持仓集中度 ,从而降低个股波动带来的潜在风险 。与此同时,担保物范围的扩大,也进一步提升了客户补充担保物的便捷性与灵活性 ,间接减少了证券公司在两融业务中面临的客户违约隐患。”

  券商集体强化两融风控,与当前市场两融业务的高景气度密切相关。

  据中信证券最新统计,2026年一季度 ,A股融资融券季度日均余额达到2.66万亿元 ,创下历史新高,较2025年同期的1.78万亿元增长50%,较2025年三季度的2.12万亿元提升25.5% 。截至4月末 ,市场整体两融维持担保比例达292%,处于历史高位,为业务发展提供了较高安全垫。

  两融业务的蓬勃发展也为券商带来了丰厚收益。数据显示 ,今年一季度上市券商实现利息净收入147亿元,同比大幅增长91.8%,超越去年三季度水平 。这一增长主要得益于两融业务量价齐升 ,以及多数券商利息支出同比下降的“量增本降”协同效应。

  招商基金首席经济学家此前告诉界面新闻,“券商可自主对客户资质进行评估,结合客户自身风险偏好 ,定制适配的最低维持担保比例。这一做法能够有效破解资金供给与需求双方的信息不对称难题,同时将风险识别与监控权限下沉至券商自身 。通过由券商自行承担融资融券业务相关风险的模式,可进一步激发行业活力 ,推动两融业务高质量发展。“

  行业人士普遍认为 ,尽管当前两融业务安全边际较高,但随着市场规模持续扩大,风险敞口也随之增加。券商通过增设“即时平仓线 ”等方式升级风控 ,既是对自身资产安全的保障,也是切实保护投资者权益的必要举措,有助于维护资本市场稳定运行 。

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